金磚四國 狗年命盤大解析

 徐秀美 匯豐投資管理集團全球新興市場股票投資部主管Nick Timberlake強調,就他個人觀察,巴西、印度、中國和俄羅斯這四個被高盛列為「金磚四國」的國家,不論從經濟數據或其豐富天然資源來看,都是具有長期投資的價值。

 首先以巴西來說,是拉丁美洲中最看好的國家,長期潛力十足,包括降息、外債減少、GD P上修等議題,加上內需持續強勁,今年題材不少。

 巴西通膨情況控制良好,央行持續降息,可激勵民間消費及企業投資,營建股及銀行股將是最大的受惠族群。

 再來,俄羅斯。今年仍將持續受惠於高漲的國際油價,此外,俄羅斯天然氣工業股份有限公司(Gazprom)放寬外國人投資限制,有助外資入主俄國市場,且目前俄羅斯股市本益比依舊低於新興市場平均值,今年補漲空間十足。

 相較於歐美石油公司,俄羅斯的能源公司折價程度雖然減少,但是其仍擁有龐大的便宜能源蘊藏,長期而言,深具投資吸引力。今年第四季俄羅斯將會進行稅制改革,而俄羅斯國內企業將因此受益。預估俄羅斯今年的經濟成長率可能上升到七%,因為政府增加支出,將可刺激民間消費。同時,俄羅斯財政狀況持續好轉,主權債券利差降至歷史低點,俄羅斯貨幣維持穩定走勢。

 儘管印度股市本益比為BRICs中最高,不過預期今年依舊有相當數量的IPO發行,市場依舊吸引人,此外世界級大公司如微軟等至印度設立分公司的步伐越來越緊湊,軟體業委外代工也相當興盛。目前印度無線電話普及率僅有九%,為主要新興國家中最低者,而至二○○ 五年上半年為止,印度的無線電話用戶數成長率高達五二%,所以,電信產業未來具有極大的成長空間。

 最後是中國。中國採寬鬆貨幣政策,為正面經濟支撐,而今年中國與台灣會有更樂觀的發展。預估中國今年GDP為八%,看起來比過去低,但最重要的是貨幣供給穩定,支持內需市場發展,加上當前中國股市本益比尚低,未來股市仍有不錯發展空間。全球所關注的人民幣匯率問題,今年應該不會有太大的變化,但長期人民幣升值趨勢,將使中國市場更加蓬勃發展。今年中國市場值得注意的是禽流感的威脅,一旦爆發禽流感,對經濟恐怕會有不小的衝擊。
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2金磚加4小龍全球熱錢聚焦亞洲

本報訊 全球投資界,今年都將目光聚焦亞洲,不論是金磚四國中的中國或印度,還是復甦力道強勁的四小龍,如果再加上走出十年經濟頹勢的日本,亞洲將成為今年最值得投資的地區。而在全球投資人目光聚焦亞洲的情況下,未來流向亞洲的資金,恐怕會更加催化這一區域的投資熱潮。

 瑞銀亞太區首席經濟師安德森(Jonathan A nderson)認為,今年中國的經濟將會軟著陸,整體經濟成長率由二○○五年的一○‧七%放緩至今年的九‧一%左右。

 韓股驚豔 外資也心動

 新加坡商大華銀投顧總經理莊三泰也說,如以二○○五年股市漲幅來論英雄,金磚四國除了中國敬陪末座外,其他三磚的股市漲幅令所有投資人驚艷。

 但仔細一看,亞洲四小龍中的韓國去年一年大漲約五四%,絲毫不遜於去年最熱門的金磚四國表現。摩根大通(JP Morgan)就預估,南韓今年企業平均EPS成長率可望達一六‧三%,遠優於二○○五年的負二‧三%,亦高於今年亞洲(除日本之外)的平均一二 ‧九%水準,讓摩根士丹利等重量級外資券商,紛紛調高南韓今年的股市高點預測值。

 三小龍補漲 錢潮轉進

 其他三小龍的表現雖然顯得相對落後(新加坡一三‧六一%,台灣六‧六六%,香港四‧ 五四%),但仔細檢視亞洲四小龍的基本面,不難發現四小龍的投資價值與未來的成長空間,促使近期國際資金看上股市漲幅落後的題材,出現明顯熱錢流入的趨勢。

 莊三泰說,金磚四國近年來快速崛起,也反映出全球經濟結構的改變,其共同特色就在於勞動人口眾多且廉價,帶動了新興市場的崛起,出口貿易熱絡也為其累積了可觀的財富,生活品質逐漸改善後,新興市場國家的人民開始增加消費。

 印度翻身 消費力轉強

 新興市場國家的消費力雖比不上歐美成熟國家的消費能力與水準,但力道集中在低價的電子商品與低階的交通工具,如汽車、摩托車。

 根據Research and Markets的研究報告指出,印度已成為繼美國、中國之後第三大手機市場,中國與印度數十億的人口,在口袋的錢越來越多後,消費低價手機的意願與實力驚人。但莊三泰強調,在這龐大的商機背後,誰才是真正獲利的贏家?

[2006,01,20 中時電子報]
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