複利為何如此具有威力?假定你在儲蓄存款帳戶存入100元,帳戶年利率為10%。經過一年,帳戶餘額會變成110元,即原先的100元加上10元利息。第二年的利息會是11元,而非10元。因為第一年的10元利息留在帳戶中,第二年將按照110元的本金計算利息。因此,到了第二年年底,帳戶餘額變成121元,而非120元。到了第三年年底,你會得到133.10元。第十年年底,你就有260元,比每年只賺10元利息的金額還多出60元。這就是複利的神奇。

有個方便的算法,可以計算複利下金額加倍所需要的年數,那就是七二法則。把72除以投資報酬率,就可以得到投資加倍所需要的年數。舉例來說,如果投資報酬率是10%,投資翻一倍所需要的時間是7.2年(72÷10)。在本書寫作期間,投資等級的公司債報酬率是7.2%,因此,我們可以很快地算出,投資這些公司債,金額成長一倍需要10年(72÷7.2=10)。

資金經過長時間的複利,累積的成果非常驚人。如果華盛頓從他第一次領到的總統薪水中拿出一美元投資,以8%的投資報酬率計算(也就是過去二百年間,股票市場的平均報酬率),他的後裔今天就有八百萬美元。

葛來第(Todd Grady)提到富蘭克林的一則軼事。一七九一年,富蘭克林過世時,捐贈給波士頓和費城這兩個他最喜愛的城市各五千美元。這項捐贈規定了提領日,提領日是捐款後的一百年和兩百年:一百年後,兩個城市分別可以提領五十萬美元,用於公共計畫;兩百年後,才可以提領餘額。一九九一年,兩百年期滿時,兩個城市分別得到將近兩千萬美元。富蘭克林以這個與眾不同的方式,向我們顯示複利的神奇力量。富蘭克林喜歡這樣描述複利的好處:「錢賺的錢,會賺錢。」 複利最有名的例子是一六二六年買賣曼哈頓島的故事。人們經常說,美國土著以二十四美元出售曼哈頓是被白人騙了,事實上,美國土著錯在沒有把賣得的錢妥善投資。如果那二十四美元有10%的投資報酬率,今日價值超過一百兆美元,遠高於目前紐約所有房地產的總值。  

一百萬美元的差異 我給財務系學生的一個習題,可以凸顯儘早開始儲蓄的重要性。這個習題的數字計算中,隱含了最重要的投資原則,那就是:讓時間為你工作—為退休而儲蓄,永不嫌早

威廉和詹姆士是一對雙胞胎兄弟,目前六十五歲。四十五年前,也就是兩人年滿二十歲的那年年底,威廉設立了個人退休帳戶(Individual Retirement Account, IRA),每年年底在這個帳戶存入2,000美元。存了二十年後,威廉停止存款,讓帳戶內的餘額繼續累積,每年產生10%的免稅利息。詹姆士到了四十歲,也就是威廉停止存款的時候,才開始成立個人退休帳戶。詹姆士也每年存入2,000美元,持續二十五年,今天存入最後一筆錢。詹姆士存入的總額比威廉多出25%,兩人帳戶的報酬率相同。

(a)今天,兄弟兩人的個人退休帳戶餘額各為多少?
(b)從這個習題中,我們學到什麼?

這個習題的答案,往往令學生吃驚。威廉帳戶內的餘額將近125萬美元,詹姆士的餘額還不到20萬美元!雖然詹姆士存入帳戶的金額較高,威廉的儲蓄卻高出100萬美元。這裡的教訓是:只要開始得早,便能累積較多儲蓄。 我可以用股市實際的報酬再舉幾個例子。有位投資人很早就開始投資,但時機掌握不佳,總是在每年股市的高點買進股票。另外一位投資人很晚才開始投資,但卻非常幸運,總是在每年股市的谷底買進。早開始的投資人,雖然投資金額只有一半,而且時機不佳,累積的財富還是比晚開始的人多很多。選對投資時機固然很好,但是時間比時機更重要。人們總是有各種藉口,拖延為退休而儲蓄,你可不要犯這樣的錯誤。你要讓時間站在你這一邊。

如果你要的是快速致富的捷徑,請放下本書,去找賣蛇油的推銷員。但是,那些人只會讓你頃刻落得窮途潦倒。致富要慢慢來,而且現在就要起步。 

穩健理財十守則‧華爾街聽不到的投資真心建言!本報內容摘錄自《穩健理財十守則》、天下文化出版,連載為期3個月)

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