Meg 的 生活記事

國內外有許多機構不定期進行共同基金投資動機調查，結果大同小異，投資人購買基金目的不外乎是為了累積退休金、子女教育基金或購屋置產。基金多以長期投資為出發點，與退休安排需要長期規劃及執行的特色不謀而合。利用基金投資好好積聚一筆錢，好讓個人在退休時能夠過著比較好的生活，正是許多人投資基金的目的。

共同基金被用來執行退休理財計畫的角色愈來愈吃重，至2003年底，美國以逾12兆美元的退休資產領先全球，其中有22%投資在共同基金上。圖6-5是美國退休資產投資在共同基金上的統計，1990年時為2,060億美元，僅占全美基金市場的5%，1992年時即倍增至4,190億美元，2003年底時金額更已達2.7兆美元。持有的基金種類以股票、平衡及債券型基金為主，貨幣型基金僅占總資產的13%。換個角度看，投資在美國共同基金市場裡的每10美元當中，就有3.6美元是退休金的錢。 　

形形色色的共同基金

共同基金發展迄今已有百餘年的歷史，基金種類愈來愈多元化，幾乎每一種投資工具都有其對應的基金，依投資標的區分，基金可以概分為股票型、債券型、混合型（即同時投資股票及債券或其他工具的平衡型）及貨幣型基金。股票型基金以追求資本利得或股息又可區分為積極成長型、成長型、成長收益型及股票收益型基金；依其所投資公司規模大小可區分為大型股、中型股及小型股基金；依其投資區域可區分為國內基金及海外基金，而海外基金又可細分為全球型、區域型及單一個家基金。如果依投資人是否可依基金淨值自由申購或贖回基金，又可分為開放型及封閉型基金。

基金的種類及樣態可以從各個不同角度加以切割，目的在於符合特定投資者的需求。若從報酬與風險的角度出發，一般而言，投資區域或產業愈集中風險愈高。相較於全球或區域型基金，單一國家基金波動風險就會相對較高；單一產業基金，如高科技基金或生物科技基金，即使亦以全球市場為標的，波動風險也會比跨足各個不同產業的基金來得高。

不論是何種基金樣態，投資標的不外乎股票、債券、貨幣型工具及衍生性金融商品。以表6-4美國個人退休帳戶（IRA）中持有的共同基金資產為例，股票型基金是美國個人退休安排時的首選，2003年投資在國內外股票型基金的比重為65%，投資在混合型及債券型基金基金的比重約23%，投資在貨幣型基金的比重則只有12%。短期投資時，股票型基金波動程度及風險相對較高，但時間拉長後，績效通常還是較貨幣型基金為佳。401k的資產配置也呈現類似結果，近半數的401k資產投資在基金上，而投資在國內外股票型基金的比例更高達七成。 　

為退休做準備的「目標基金」

不少國外的資產管理業者看準投資人對退休的需求，推出所謂的「生命週期基金」（lifecycle fund），這種基金又稱為「目標基金」（target fund），是混合型基金的一種，隨著投資人接近退休日期，資產管理業者會自動改變基金中的投資組合，通常距離退休日期愈近，投資組合也愈趨保守。投資人多半能在基金名稱上一眼就可看出，例如基金名稱中為「目標2030」或「2030退休基金」，就說明其專為打算在2030年退休的投資人所打造。目前該基金中的股票部位較高，但愈接近2030年時，持股比重就會降低；相對地，如果基金名為「目標2010」或「2010退休基金」，持有債券的比重就會比2030退休基金來得高。

國外業者中已有不少公司推出目標基金，如富達、先鋒、德盛安聯資產管理等，都有推出此類商品，但各家基金公司的目標基金在資產配置比重上卻有相當差異，投資標的上亦有差異。如富達系列目標基金投資在股票及債券基金上，本質上是組合基金（fund of funds），德盛安聯資產管理的目標基金則以直接投資股票或債券標的為主。ICI統計，在1996年至2003年的幾年間，美國市場中的生命週期基金規模即從40億美元成長到570億美元。

隨著退休制度從確定給付制朝向確定提撥制演進，加上個人退休安排比重日增，退休資產在台灣共同基金市場占有舉足輕重角色，只是時間早晚的事。有關基金理財的詳細內容，建議讀者可以參考筆者出版之《基金理財的六堂課》（天下文化出版）。