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做投資贏家 不做分析家--破除3大投資迷思
一個真正的投資贏家，在操作過程中，
絕對不會事先假設行情應該走到哪裡，
而是讓市場告訴他往何處去，
所以只有「尊重趨勢」「順勢操作」這條路才是對的。
文．編輯部
在這個市場久了，常常會聽到一些自稱「專業分析師」的人，總是大談一些「金科玉律」，這些市場名嘴，總是叫投資人「低買高賣」，或在解盤時說「今日大盤（XX股）上漲的原因是某項利多」，以及「量先價行」「新低量必然有新低價」。
在我看來，這些都是誤導投資人的錯誤觀念，禁不起考驗，投資人如果不明就裡，把這些觀念當作聖經，不僅現在賺不了大錢，可能一輩子都賺不到大錢。
迷思1：低買高賣
「低買高賣」如果從字義上來說，嚴格來講是對的，但從賺錢的角度來看卻是完全錯的。怎麼說呢？因為想低買高賣的人，其實是犯了「預設立場」的致命錯誤。
因為想「低買」，所以一檔潛力股真正展開大波段上漲時，投資人會因為「想等更低的價錢再買」而猶豫，不願進場買進；而因為想「高賣」，所以當股價真正高點來的時候，會「想等更高的價錢再賣」，錯失最佳出場點。
舉個例子來說，假設某檔潛力股，長時間股價都在10～20元之間進行波動，目前股價是15元。等到這檔潛力股股價漲到20元的時候，空手的人絕對不敢買進，因為空手的人會認為，要回檔至15元以下才有買進的價值，他會認為買在目前的價位是追高，風險很大。
相反的，如果手中持有這檔潛力股的人，多數會選擇在20元附近獲利了結，因為他認為進場成本在15元以下，已經在低檔買進了，「漲到前波壓力區」之後就落袋為安、獲利出場，是天經地義的事。
這種類似「低買高賣」的作法，雖然看起來相當有道理，可是在我看來卻是錯的一塌糊塗。以上述的例子來說，這檔潛力股漲到20元時，如果尚未出現趨勢反轉下跌的訊號，股價依舊有往30元、40元以上挑戰的空間，沒有人規定20元就是高點。
這時，如果空手的人不敢進場，甚至於認為它漲多了想去放空，不僅容易錯失大波段獲利，更容易賠上自己的老本，下場往往會懊悔不已，大嘆時不我與。
同樣的，一檔趨勢已經反轉向下的個股，一定是一底比一底低，想要賣在最高點，無異是緣木求魚。例如過去持有博達的投資人，當它的股價跌到10元的時候，相較於博達歷史天價368元，很多人會覺得是千載難逢的「低價」。只是人算不如天算，當博達聲請重整、進一步爆發財務危機後，試問又有誰知道紅極一時的博達，不只賣不到高價，而且結果竟然是股票變壁紙。
其實預設立場是操作上的大忌，所謂的高點或低點，本質上就是「預設立場」，所以我說低買高賣是錯的。那什麼才是對的呢？「一個優秀的操盤手是沒有觀點的」，意思是一個真正的投資贏家，在操作過程中，絕對不會事先假設行情應該走到哪裡，而是讓市場來告訴他往何處去。所以只有「尊重趨勢」「順勢操作」這條路，市場永遠是對的，各位絕對不要犯了「預設立場」的大毛病。
迷思2：利多會漲，利空會跌
什麼是影響行情漲跌的關鍵？很多人會認為是「利多」或「利空」消息，利多出現時就得意忘形，認為行情會大漲特漲，反之，利空消息出現時，就好像世界末日來臨，認為行情會大跌特跌，其實，這種想法也是似是而非的。
舉例來說，美國在財政與貿易雙赤字不斷創新的高壓力下，對美元價位採取放任的策略，使得美元長期看貶趨勢持續，於是國際熱錢紛紛轉進亞洲，新台幣兌美元受外資匯入影響，於2004年下半年以來不斷升值。
根據中央銀行資料，從2004年7月28日新台幣突破35元兌1美元以來，2005年第一季的升值幅度就高達10％，新台幣連續升值，使以出口為主的電子類股獲利表現失色，股價下跌壓力沉重。可是真正利空出來的時候，多數電子股反而開始在低檔打底，甚至於逆勢走高，電子類股指數亦與新台幣走勢大相逕庭。
國際油價也是一個絕佳的例證。自2004年第3季開始，受到一連串對石油供給面不利消息的影響，國際油價一路飆高，最高一度突破每桶70美元。
台灣因完全依賴石油進口，原油依存度高，市場擔心高漲的油價可能將衝擊消費、引發通膨，進而影響國內經濟，股市當然也不看好。可是後來證明，油價與股市走勢並非完全呈現正相關，還經常出現背離的現象。
這兩個例子告訴我們，行情是沒有固定模式的，利多不一定會漲，利空也不一定會跌，解讀利多或利空訊息時，不能只憑表面的現象去判斷。股票其實沒有種瓜得瓜、種豆得豆的不變法則，有時也會「種瓠仔生菜瓜」，所以不要隨消息面起舞，最重要的還是一句老話「尊重趨勢的發展」。
迷思3：新低量必有新低價
在技術分析理論中，量價關係被視為相當重要的判斷指標，其中，「新低量必有新低價」，好像已經成為一句堅不可摧的信條。我要挑戰這個權威理論，不是為了譁眾取寵，而是有理論根據的。低量伴隨出現低價的觀念，必須配合趨勢才可以成立，在多頭市場裡，波段的低量，往往是下一波起漲的開始。
新低量不一定有新低價的具體例證，可說是不勝枚舉。2004年台股從6916點下跌到5255點的過程中，成交量由7135點時的天量2550億元，一路萎縮到7月28日5255點時的378億元，按照新低量必有新低價的理論，指數應該會持續破底才是，但結果是，5255點就是去年最低點。
因此，新低量出現後，不一定會繼續破底，這是因為成交量大幅萎縮，代表多空雙方都是極度的小心、觀望，更顯示空頭的賣壓已壓縮到極致，隨之而來的就是一波反轉上漲走勢。因此新低量不一定有新低價，「量縮」有時反而是最好的買進時機！
期權首傑
作者：洪守傑 (康和期貨經理事業總經理)
出版社：SMART智富出版社
出版日期：2005年9月底
一個真正的投資贏家，在操作過程中，
絕對不會事先假設行情應該走到哪裡，
而是讓市場告訴他往何處去，
所以只有「尊重趨勢」「順勢操作」這條路才是對的。
文．編輯部
在這個市場久了，常常會聽到一些自稱「專業分析師」的人，總是大談一些「金科玉律」，這些市場名嘴，總是叫投資人「低買高賣」，或在解盤時說「今日大盤（XX股）上漲的原因是某項利多」，以及「量先價行」「新低量必然有新低價」。
在我看來，這些都是誤導投資人的錯誤觀念，禁不起考驗，投資人如果不明就裡，把這些觀念當作聖經，不僅現在賺不了大錢，可能一輩子都賺不到大錢。
迷思1：低買高賣
「低買高賣」如果從字義上來說，嚴格來講是對的，但從賺錢的角度來看卻是完全錯的。怎麼說呢？因為想低買高賣的人，其實是犯了「預設立場」的致命錯誤。
因為想「低買」，所以一檔潛力股真正展開大波段上漲時，投資人會因為「想等更低的價錢再買」而猶豫，不願進場買進；而因為想「高賣」，所以當股價真正高點來的時候，會「想等更高的價錢再賣」，錯失最佳出場點。
舉個例子來說，假設某檔潛力股，長時間股價都在10～20元之間進行波動，目前股價是15元。等到這檔潛力股股價漲到20元的時候，空手的人絕對不敢買進，因為空手的人會認為，要回檔至15元以下才有買進的價值，他會認為買在目前的價位是追高，風險很大。
相反的，如果手中持有這檔潛力股的人，多數會選擇在20元附近獲利了結，因為他認為進場成本在15元以下，已經在低檔買進了，「漲到前波壓力區」之後就落袋為安、獲利出場，是天經地義的事。
這種類似「低買高賣」的作法，雖然看起來相當有道理，可是在我看來卻是錯的一塌糊塗。以上述的例子來說，這檔潛力股漲到20元時，如果尚未出現趨勢反轉下跌的訊號，股價依舊有往30元、40元以上挑戰的空間，沒有人規定20元就是高點。
這時，如果空手的人不敢進場，甚至於認為它漲多了想去放空，不僅容易錯失大波段獲利，更容易賠上自己的老本，下場往往會懊悔不已，大嘆時不我與。
同樣的，一檔趨勢已經反轉向下的個股，一定是一底比一底低，想要賣在最高點，無異是緣木求魚。例如過去持有博達的投資人，當它的股價跌到10元的時候，相較於博達歷史天價368元，很多人會覺得是千載難逢的「低價」。只是人算不如天算，當博達聲請重整、進一步爆發財務危機後，試問又有誰知道紅極一時的博達，不只賣不到高價，而且結果竟然是股票變壁紙。
其實預設立場是操作上的大忌，所謂的高點或低點，本質上就是「預設立場」，所以我說低買高賣是錯的。那什麼才是對的呢？「一個優秀的操盤手是沒有觀點的」，意思是一個真正的投資贏家，在操作過程中，絕對不會事先假設行情應該走到哪裡，而是讓市場來告訴他往何處去。所以只有「尊重趨勢」「順勢操作」這條路，市場永遠是對的，各位絕對不要犯了「預設立場」的大毛病。
迷思2：利多會漲，利空會跌
什麼是影響行情漲跌的關鍵？很多人會認為是「利多」或「利空」消息，利多出現時就得意忘形，認為行情會大漲特漲，反之，利空消息出現時，就好像世界末日來臨，認為行情會大跌特跌，其實，這種想法也是似是而非的。
舉例來說，美國在財政與貿易雙赤字不斷創新的高壓力下，對美元價位採取放任的策略，使得美元長期看貶趨勢持續，於是國際熱錢紛紛轉進亞洲，新台幣兌美元受外資匯入影響，於2004年下半年以來不斷升值。
根據中央銀行資料，從2004年7月28日新台幣突破35元兌1美元以來，2005年第一季的升值幅度就高達10％，新台幣連續升值，使以出口為主的電子類股獲利表現失色，股價下跌壓力沉重。可是真正利空出來的時候，多數電子股反而開始在低檔打底，甚至於逆勢走高，電子類股指數亦與新台幣走勢大相逕庭。
國際油價也是一個絕佳的例證。自2004年第3季開始，受到一連串對石油供給面不利消息的影響，國際油價一路飆高，最高一度突破每桶70美元。
台灣因完全依賴石油進口，原油依存度高，市場擔心高漲的油價可能將衝擊消費、引發通膨，進而影響國內經濟，股市當然也不看好。可是後來證明，油價與股市走勢並非完全呈現正相關，還經常出現背離的現象。
這兩個例子告訴我們，行情是沒有固定模式的，利多不一定會漲，利空也不一定會跌，解讀利多或利空訊息時，不能只憑表面的現象去判斷。股票其實沒有種瓜得瓜、種豆得豆的不變法則，有時也會「種瓠仔生菜瓜」，所以不要隨消息面起舞，最重要的還是一句老話「尊重趨勢的發展」。
迷思3：新低量必有新低價
在技術分析理論中，量價關係被視為相當重要的判斷指標，其中，「新低量必有新低價」，好像已經成為一句堅不可摧的信條。我要挑戰這個權威理論，不是為了譁眾取寵，而是有理論根據的。低量伴隨出現低價的觀念，必須配合趨勢才可以成立，在多頭市場裡，波段的低量，往往是下一波起漲的開始。
新低量不一定有新低價的具體例證，可說是不勝枚舉。2004年台股從6916點下跌到5255點的過程中，成交量由7135點時的天量2550億元，一路萎縮到7月28日5255點時的378億元，按照新低量必有新低價的理論，指數應該會持續破底才是，但結果是，5255點就是去年最低點。
因此，新低量出現後，不一定會繼續破底，這是因為成交量大幅萎縮，代表多空雙方都是極度的小心、觀望，更顯示空頭的賣壓已壓縮到極致，隨之而來的就是一波反轉上漲走勢。因此新低量不一定有新低價，「量縮」有時反而是最好的買進時機！
期權首傑
作者：洪守傑 (康和期貨經理事業總經理)
出版社：SMART智富出版社
出版日期：2005年9月底
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