Meg 的 生活記事

Meg觀點：
一個好的業務員，是不應該去用這種方式來欺騙客戶的
保障很重要，投資儲蓄也是不可或缺的
用這種方式來規劃不也是"玩商品"的手法之一嗎?
這是很不好的喔^^
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投資型保單 耍停售手段 

 

業務員誤導行銷 金管會火大 記者孫中英／台北報導

 

基金停售造成狂賣效應，也「擴散」到投資型保單。金管會針對投資型保單，在今年9月、10月各有新措施，但不等同投資型保單要停售。針對業務人員故意誤導行銷「停售投資型保單、要買要快」，金管會日前發文各壽險公司，不准隨便營造這種停售效應。金管會對新措施被壽險業務人員故意誤導成「保單將停售」，創造壽險業的「停售大賣效應」，非常火大。由於壽險業「小動作」不少，金管會保險局這次動作很快，上周就發文壽險業，要求壽險公司不能故意獎勵這種誤導行銷，讓業務人員藉機促銷保單。

這個原則沒有任何新奇之處。四百年前，賽凡提斯在他的史詩小說《唐吉軻德》中便勸告人們，不要把「所有的雞蛋都放在同一個籃子裡」。但是，就像唐吉軻德在旅途中被視為滑稽的傻瓜，他這則精簡的忠告也沒多少人聽進去。
尤其，前不久就有許多人把全部財產都押進高科技股票，血汗錢就這麼付諸東流。 不過，我們也要明白，就某方面而言，分散投資有兩個面向。你的投資組合不僅要包含不同的資產類別（現金、債券、股票和不動產），而且在各個資產類別中，也應該分散投資。 這項建議

當然也不是什麼新奇創見。
分散的好處
諾貝爾獎財務經濟學家賈普（William Sharpe）舉了一個簡單的例子，說明最古老的投資原則：永遠要分散投資，降低風險。
從前，從東方載運香料回來的倫敦船隻，各艘都有各自的商家。如果船沉了，商家就會損失所有的投資。但是，如果有好幾個商家把資金集合起來，共同投資於數條船，每個人都擁有每艘船的部分利益，風險就會大為降低，但是總期望報酬並沒有改變。這種集資有多種方法可以達成，其中較簡單的辦法之一便是發行「所有權股票」（ownership shares），每位投資人便能持有分散的投資組合，組合中包括多艘船的股票。
同理，正確的投資策略是分散持有各個資產類別，而在各個類別中，投資標的也要分散。 現金投資通常不需要分散。如果你檢查手中的貨幣市場基金，就會發現基金握有政府和銀行所發行的各種短期證券，和高品質的公司證券。如果你投資國庫券或者由政府擔保的銀行存單，你就不必為分散投資傷腦筋。你唯一要注意的是，在參與聯邦存款保險的銀行，單一銀行的存單金額不要超過十萬美元。
債券，這個二○○○年到二○○二年投資界連續三年的寵兒，則是另一回事。雖然高品質債券，例如美國政府債券，利率下跌時價格會上漲，可是世界通訊公司所發行的債券，跌價速度甚至超過股票。只買單一債券不是明智的投資，但是一旦多買個幾種（也就是說，分散），你會發現分散投資債券的好處真不小。
同理，投資不動產投資信託（REIT）也需要分散。單一REIT可能持有某地區內多棟辦公大樓，如果該地區的不動產行情不佳，這個REIT的表現也不會好。你需要一個投資於REIT的基金，該基金持有不同區域以及不同型態的REITs。切記：分散能降低風險。
下場悲慘的投資故事
因為沒有注意到分散原則，而下場最恐怖、最悲慘的故事，當然是發生在股票市場。 以夏綠蒂為例。她是安隆公司快樂的員工。有什麼事比在美國首屈一指的新經濟公司工作更好？安隆走在電力和大眾傳播市場的改革最尖端，它的執行長雷肯（Kenneth Lay）就像個搖滾巨星，商業刊物譽他為天才。在電力和大眾傳播這兩個競爭激烈的成長市場，安隆佔據最佳地位，將某些廠商多餘的光纖和電容量賣給需要的廠商，藉此獲利。
該公司的股票是華爾街寵兒，前二十大投資公司幾乎全部予以安隆「強烈建議買進」的評等。證券分析師和安隆主管們經常出現在CNBC頻道，宣揚該公司燦爛的前景。安隆被比喻為年輕的貓王，就像貓王改造了流行樂一樣，在業界掀起一場革命；而老式的電力公司則被比喻成隨著隆巴多（Guy Lombardo）唱片起舞的老骨董。安隆的股價節節高升，漲翻了天。
夏綠蒂也很幸運，她有一個401(k)退休計畫。該計畫可以選擇投資安隆的股票。安隆公司對401(k)在某個限額內有配合提撥款，配合提撥款是以安隆的股票給付。夏綠蒂聽從公司領導人的建議，決定把所有的退休計畫提撥款用來購買安隆的股票。
她為自己的決定感到自豪。她已經五十八歲，薪資水準一向平平，但是她的運氣很好，能碰上這個千載難逢的好機會，把所有的退休投資都押在安隆的股票上。她的退休投資價值已經達二百五十萬美元。她計劃在兩年後，也就是六十歲的時候退休，她滿心期待環球旅遊，過著悠閒的退休生活。
你知道這個故事的悲慘結局。安隆的成功原來是一樁樁的假交易和會計假帳。最後，公司倒閉，股票變得一文不值。夏綠蒂也的確如願提早退休：因為她被公司解雇了。她不僅失去了工作，也失去了所有的儲蓄，她那二百五十萬美元的退休金就這麼變成泡沫。她不僅沒有分散她的投資組合，而且還把投資和工作收入來源綁在一起，使自己面對更高的風險。夏綠蒂錯在沒有遵行守則六：藉分散降低風險。

網路上流傳著一則笑話：一對老年男女，來到性生活治療師的辦公室，兩人都是七十八歲。醫生問他們，「我能為你們做什麼？」這位男士說，「你能看著我們做愛嗎？」醫生露出困惑的表情，仍然答應了。當這兩人完事後，醫生說，「你們做愛的方式沒有什麼不對勁啊！」並向他們收取五十美元。離去之前，這兩人與醫生預約了下週的約談時間。他們來的時候，總是二人做愛，付款給醫生，然後離去，就這樣連續數週。
最後，醫生終於問他們，「你們到底有什麼問題？」老先生說，「我們沒有任何問題。她已婚，我們不能去她家；我已婚，所以也不能到我家。歡樂假期大飯店要花九十三美元，希爾頓要一百零八美元，在這裏卻只要五十美元，還可以向醫療保險局申請四十三美元。」

告訴你這則笑話，並不是建議你欺騙政府，但是我的確要告訴你，儘量利用各種機會，減輕儲蓄的稅賦，讓投資在沒有稅賦負擔下成長。低度儲蓄在美國是個嚴重的問題，因此國家政策提供多種稅務優惠，獎勵儲蓄。有數百萬美國人都沒有善加利用這些稅務優惠。
對多數人而言，為退休而進行的投資，所得到的報酬其實都可以適用免稅。這些錢可以存入個人退休帳戶，或各種退休金計畫。除了特別富有的人，幾乎所有的投資人都可以累積一筆財富，卻不用繳一毛錢的稅。守則四要介紹各種稅務獎勵辦法，告訴你如何讓稅務官空手而返。
個人退休帳戶
我要從最簡單的退休計畫開始講起，也就是個人退休帳戶（IRA）。你每年可以從所得中提撥3,000美元，投資於某種投資工具，例如共同基金。中等收入的人，這3,000美元可以全數列入免稅扣除額（高所得的個人不能扣除這筆錢，但是仍然可以享有以下談到的其他稅務優惠）。
如果你的稅率級距是28%，存入退休帳戶的3,000美元，其實只花你2,160美元，因為其中840美元是你節省的所得稅。你可以把這部分金額想成是政府給你的儲蓄津貼。現在，假如你的投資年報酬率是8%，你每年都存入3,000美元，持續四十五年。
這筆存入IRA的基金，所產生的任何所得都不用繳稅。四十五年下來，這個免稅帳戶將會有一百二十五萬美元。如果每年提撥相同的金額，卻沒有IRA的免稅優惠（亦即所有收入均按照28%的稅率課稅），總收入將只有四十五萬美元。即使扣除提用IRA要繳的所得稅，仍以稅率28%計算，淨所得仍然接近一百萬美元（何況你在退休時，稅率級距可能較低）。 
《穩健理財十守則》
大多數人都夢想一夜致富，本書作者卻明白點出：致富沒有捷徑，投資理財本來就是一場馬拉松；惟有穩健踏實，持之以恆，才能獲致財務保障。
作者長期研究證券市場及投資行為，投資經驗豐富，在1973年出版《漫步華爾街》一書，三十年來仍然暢銷不墜，堪稱個人投資理財經典。《穩健理財十守則》進一步將作者精闢獨到的見解濃縮為十項平實易行的理財守則，即使是小老百姓，也能按部就班，超越市場漲跌與景氣循環，安享退休生活。
．墨基爾(Burton G. Malkiel)著 楊美齡譯／天下文化 出版
‧出版日期：出版日期：2005/2/3
‧定價：260元/頁數：224頁

做預算
追蹤自己的開銷當然不是好玩的事，而且常常還會讓自己嚇一跳。

如果你小心追蹤自己的花費一段時間，你可能會發現，你為了不重要的事物浪費了多少錢。富蘭克林曾經說，「留心小錢，小漏洞可以沉沒一艘大船。」如果你留意自己的開銷，我敢說，你一定可以找出一些簡單的方法，降低支出。
如果你不願意擬正式的預算，你可以連續二、三個月記錄每一筆支出。特別留意那些多買的鞋子、買了卻只看了一次的錄影帶、CD、漂亮衣服等等。《莫特利傻瓜投資指南》（Motley Fool Investment Guide）建議我們將購買的物品分成兩類：一類是實際需要的物品；一類是你當時想要的物品。分類之後，嚴格檢視第二類物品，你很可能會發現，你和許多人一樣，每個月都買了許多不需要的東西，那些東西你只用一次，後來就堆在家裡佔空間。如同《莫特利傻瓜投資指南》所言，「大多數美國人的住家裡，堆放了太多不需要的玩意兒。」 　
改變消費習慣

呆伯特漫畫的作者亞當斯（Scott Adams）把信用卡稱為金融世界的鴉片。「刷卡不收費……立即滿足你的欲望，但是，你馬上會猛然發現，自己在諾斯頓百貨公司（Nordstrom's）瘋狂買鞋。」不付清信用卡餘額，是最糟糕的理財行為。
想多存點錢的第一步便是付清信用卡餘額。逐漸降低高利息的信用卡債，直到付清為止，這樣你才能在理財方面迎頭趕上。 先鋒集團的執行長布萊南（Jack Brennan）在他的投資指南《布萊南談投資》（Straight Talk on Investing）一書中，提到下列有關信用卡債務的例子。

假如你有好幾張信用卡，假設這些信用卡的總餘額達到20,000元。以月利率1.5%計算，你每個月要支付300元的利息。信用卡公司要求每月最低付款額為500元，他們並不急著要你減少卡債，這樣才能賺你的利息錢。假設你現在加薪，每個月收入增加120元，扣除所得稅和提撥退休金後，淨所得增加了80元。如果你拿這80元支付信用卡欠款（也許你該採用自動扣繳，以確保還款），十二個月後，你的信用卡餘額可以多降個960元。信用卡餘額降低960元有個額外的好處，你每個月的利息支出可以減少15元，一年就是170元，這樣你又可以多出一些錢，用於償還信用卡債務。 
穩健理財十守則‧華爾街聽不到的投資真心建言！本報內容摘錄自《穩健理財十守則》、天下文化出版，連載為期3個月)

複利為何如此具有威力？假定你在儲蓄存款帳戶存入100元，帳戶年利率為10%。經過一年，帳戶餘額會變成110元，即原先的100元加上10元利息。第二年的利息會是11元，而非10元。因為第一年的10元利息留在帳戶中，第二年將按照110元的本金計算利息。因此，到了第二年年底，帳戶餘額變成121元，而非120元。到了第三年年底，你會得到133.10元。第十年年底，你就有260元，比每年只賺10元利息的金額還多出60元。這就是複利的神奇。
有個方便的算法，可以計算複利下金額加倍所需要的年數，那就是七二法則。把72除以投資報酬率，就可以得到投資加倍所需要的年數。舉例來說，如果投資報酬率是10%，投資翻一倍所需要的時間是7.2年（72÷10）。在本書寫作期間，投資等級的公司債報酬率是7.2%，因此，我們可以很快地算出，投資這些公司債，金額成長一倍需要10年（72÷7.2=10）。

資金經過長時間的複利，累積的成果非常驚人。如果華盛頓從他第一次領到的總統薪水中拿出一美元投資，以8%的投資報酬率計算（也就是過去二百年間，股票市場的平均報酬率），他的後裔今天就有八百萬美元。
葛來第（Todd Grady）提到富蘭克林的一則軼事。一七九一年，富蘭克林過世時，捐贈給波士頓和費城這兩個他最喜愛的城市各五千美元。這項捐贈規定了提領日，提領日是捐款後的一百年和兩百年：一百年後，兩個城市分別可以提領五十萬美元，用於公共計畫；兩百年後，才可以提領餘額。一九九一年，兩百年期滿時，兩個城市分別得到將近兩千萬美元。富蘭克林以這個與眾不同的方式，向我們顯示複利的神奇力量。富蘭克林喜歡這樣描述複利的好處：「錢賺的錢，會賺錢。」 複利最有名的例子是一六二六年買賣曼哈頓島的故事。人們經常說，美國土著以二十四美元出售曼哈頓是被白人騙了，事實上，美國土著錯在沒有把賣得的錢妥善投資。如果那二十四美元有10%的投資報酬率，今日價值超過一百兆美元，遠高於目前紐約所有房地產的總值。 　
一百萬美元的差異 我給財務系學生的一個習題，可以凸顯儘早開始儲蓄的重要性。這個習題的數字計算中，隱含了最重要的投資原則，那就是：讓時間為你工作—為退休而儲蓄，永不嫌早。
威廉和詹姆士是一對雙胞胎兄弟，目前六十五歲。四十五年前，也就是兩人年滿二十歲的那年年底，威廉設立了個人退休帳戶（Individual Retirement Account, IRA），每年年底在這個帳戶存入2,000美元。存了二十年後，威廉停止存款，讓帳戶內的餘額繼續累積，每年產生10%的免稅利息。詹姆士到了四十歲，也就是威廉停止存款的時候，才開始成立個人退休帳戶。詹姆士也每年存入2,000美元，持續二十五年，今天存入最後一筆錢。詹姆士存入的總額比威廉多出25%，兩人帳戶的報酬率相同。
（a）今天，兄弟兩人的個人退休帳戶餘額各為多少？
（b）從這個習題中，我們學到什麼？
這個習題的答案，往往令學生吃驚。威廉帳戶內的餘額將近125萬美元，詹姆士的餘額還不到20萬美元！雖然詹姆士存入帳戶的金額較高，威廉的儲蓄卻高出100萬美元。這裡的教訓是：只要開始得早，便能累積較多儲蓄。 我可以用股市實際的報酬再舉幾個例子。有位投資人很早就開始投資，但時機掌握不佳，總是在每年股市的高點買進股票。另外一位投資人很晚才開始投資，但卻非常幸運，總是在每年股市的谷底買進。早開始的投資人，雖然投資金額只有一半，而且時機不佳，累積的財富還是比晚開始的人多很多。選對投資時機固然很好，但是時間比時機更重要。人們總是有各種藉口，拖延為退休而儲蓄，你可不要犯這樣的錯誤。你要讓時間站在你這一邊。
如果你要的是快速致富的捷徑，請放下本書，去找賣蛇油的推銷員。但是，那些人只會讓你頃刻落得窮途潦倒。致富要慢慢來，而且現在就要起步。 
穩健理財十守則‧華爾街聽不到的投資真心建言！本報內容摘錄自《穩健理財十守則》、天下文化出版，連載為期3個月)

風險與報酬相稱
金融市場最歷久彌堅的真理之一就是，報酬和風險有關。所謂風險是指，遭受損失的可能性。如果你購買收益率3%的國庫券，你確定可以獲得3%的利息，這是美國政府所保證的收益。如果你購買普通股票，而你預期它的股利為3%，股價也會上漲，到頭來，你可能會非常失望。股利可能會縮水，股價也可能不漲反跌。投資風險是指預期報酬未能實現，以及資產價格下跌的可能性。一般而言，天下沒有白吃的午餐，為了吸引投資人購買風險較高的證券，就必須支付較高的報酬。換言之，要獲取較高的報酬，就得承擔較多的風險。

表1列出七十五年間美國市場報酬與風險的關係。表中沒有列出不動產，因為沒有長期數據可資比較。

以我們手邊的數據看來，不動產的報酬與股票差不多。表中所列的資產中，股票的報酬最高，平均年報酬大約是10%，其中包括股利收入和資本增值。資本增值來自於公司盈餘和股利的與時增長。但是，股票的高報酬伴隨著較高的變動性，也就是較高的風險。某些年度，股票損失超過四分之一的價值。有些時候，股票報酬連著三年都是負數，例如從二○○○年到二○○二年。
過去五十年中，股票投資人其實經歷數次嚴重的空頭市場。表2列出股票在這些空頭市場下跌的幅度，以及由谷底回升到下跌以前價位所需要的月數。注意，千禧年初的空頭市場股市下跌45%，這是二次大戰後最嚴重、歷時最長的空頭市場之一。另外，類似一九七三到七四年的空頭市場，股市要花五年的時間，才能恢復到下跌前的水準。當今投資人對投資股票的風險，和投資遭受重創的可能性，記憶猶新。人生中有些不得不忍受的事情，例如塞車、電話行銷員，以及愛管閒事的親戚。如果你是股票投資人，不時出現的空頭市場也是無可避免的。
可喜的是，股市大多時候是向上走的。如果衡量五年或十年期間的股票報酬，即使是在二○○二年為止的十年期間，我們可以看見主要趨勢的走向仍是上升的。以十年的投資期間來看，股票的報酬通常顯著高於債券（不過，二○○二年為止的十年間，債券報酬優於股票）。如果你希望獲取較高報酬，股票的機會比較好，只是你必須忍受不時會發生的股價大幅下跌。
優質長期債券平均年報酬率大約是6%，不過它的報酬變動幅度比股票小得多，可能遭受的損失也低得多。不過仍然有某些年度，債券價格下跌的幅度大於債券利息的補償，債券投資人因而蒙受損失。例如，一九八○年代早期，某個美國國庫券的投資組合損失了10%。但是和股市下跌相比，債券壞一年仍屬情節輕微。
通貨膨脹與投資風險 以價格變動而言，現金投資是最安全的投資類別。即使在利率最低的時期，現金投資也不會產生負報酬。當然，現金投資也多少有風險，那就是通貨膨脹。通貨膨脹是所有金融工具都要面對的風險，現金也不例外。簡單地說，只要有通貨膨脹，金錢便沒有恆常的價值。由最近的歷史看來，我們財務交易用的美元，其價值隨著時間日益貶落。如表4所示，美元價值下跌的比率在不同期間的差異很大。
即使是那些把錢藏在床墊底下的人，也要面對通貨膨脹的風險。當他們把錢從床墊底下拿出來時，錢的價值可能已經不如從前。任何投資報酬都會受到通貨膨脹的影響，但是通貨膨脹對債券投資的影響尤甚，債券投資人會蒙受雙重損失：一方面，債券利息的實質價值會因為通膨而下跌；另一方面，通膨嚴重時，債券利息會上升，以吸引投資人購買（例如，一九八一年的通貨膨脹率高達10%，美國國庫券的報酬率即高達兩位數），但是債券利息上升時，已發行債券的價格就會下跌，債券投資人因而進一步遭受資本損失。 四類資產中，只有不動產不怕通貨膨脹。長期而言，股票對通貨膨脹也有抵抗力；不過短期來說，遇到嚴重的通膨，股票和債券是半斤八兩，一樣糟糕。由此可知，一個明智的投資組合不能只有單一資產類別。接下來，我們就要進入本書的投資實務部分。 　 　
結語
現在，你已經開除你的投資顧問，鎖定四個主要投資類別，並且瞭解風險和報酬的關係。現在，你已經準備就緒，可以邁向獲致財務保障的十項簡要守則。
穩健理財十守則‧華爾街聽不到的投資真心建言！本報內容摘錄自《穩健理財十守則》、天下文化出版，連載為期3個月)

無知也許是福氣，就像英國詩人格瑞（Thomas Gray）所言，但是無知不會帶來財富。實行簡單的投資計畫前，有些關於投資的基本常識你不可不知。
我們從最簡單的開始說起。投資工具分成四大類：現金、債券、股票和不動產。本章會教你這四類投資工具的基本知識。

注意，我並沒有提到保險、收藏品或是黃金之類的投資。我會在規則三中詳細解釋保險，我們應該視保險為基本保障，而不是投資。收藏品（我稱它們為「玩意兒」）通常能帶給收藏者美學上的享受，卻不會帶來利息和股利之類的定期收益。此外，它們的收藏和保管成本高昂。黃金固然金光閃爍，被視為國際局勢動盪時的避風港，也可以用來裝飾手錶和珠寶。但是，在理性的世界裡，黃金不是有利可圖的投資。黃金和收藏品一樣，不能產生利息和股利，收藏保管也所費不貲。 　　
現金
專業投資人員所說的現金，並非就是指荷包裡的零錢和鈔票。零錢和鈔票當然是現金，但是除了這些，任何可以快速變現的金融工具都可以視為現金。因此，投資術語所說的現金包括貨幣、支票存款，以及任何可以在短期內轉換為貨幣、本金無損失之虞的短期證券。政府發行的三個月期國庫券（非常短期的政府借據），在到期日前可以在市場上買賣，而且價格相對穩定，就像政府發行的貨幣一樣安全，因此它可以視為現金，就像你藏在床墊底下的鈔票和銅板一樣。現金還包括銀行裡的儲蓄存款，和可以隨時變現、沒有解約罰金的銀行存單，兩者在美金十萬元的額度內都受美國政府保障。貨幣市場共同基金也被視為現金，卻沒有相同的政府保障；但是它能保障本金，而且允許你開立大額支票（面額通常可達二百五十美元以上），因此可視為有利息的支票帳戶。
每位投資人手邊都需要有些現金，以備生活的不時之需。我的投資守則（第三條）會告訴你，如何以最有效、最經濟的方法準備手頭可用的現金。 　 　
債券

複利為何如此具有威力？假定你在儲蓄存款帳戶存入100元，帳戶年利率為10%。經過一年，帳戶餘額會變成110元，即原先的100元加上10元利息。第二年的利息會是11元，而非10元。因為第一年的10元利息留在帳戶中，第二年將按照110元的本金計算利息。因此，到了第二年年底，帳戶餘額變成121元，而非120元。到了第三年年底，你會得到133.10元。第十年年底，你就有260元，比每年只賺10元利息的金額還多出60元。這就是複利的神奇。
有個方便的算法，可以計算複利下金額加倍所需要的年數，那就是七二法則。把72除以投資報酬率，就可以得到投資加倍所需要的年數。舉例來說，如果投資報酬率是10%，投資翻一倍所需要的時間是7.2年（72÷10）。在本書寫作期間，投資等級的公司債報酬率是7.2%，因此，我們可以很快地算出，投資這些公司債，金額成長一倍需要10年（72÷7.2=10）。

資金經過長時間的複利，累積的成果非常驚人。如果華盛頓從他第一次領到的總統薪水中拿出一美元投資，以8%的投資報酬率計算（也就是過去二百年間，股票市場的平均報酬率），他的後裔今天就有八百萬美元。
葛來第（Todd Grady）提到富蘭克林的一則軼事。一七九一年，富蘭克林過世時，捐贈給波士頓和費城這兩個他最喜愛的城市各五千美元。這項捐贈規定了提領日，提領日是捐款後的一百年和兩百年：一百年後，兩個城市分別可以提領五十萬美元，用於公共計畫；兩百年後，才可以提領餘額。一九九一年，兩百年期滿時，兩個城市分別得到將近兩千萬美元。富蘭克林以這個與眾不同的方式，向我們顯示複利的神奇力量。富蘭克林喜歡這樣描述複利的好處：「錢賺的錢，會賺錢。」 複利最有名的例子是一六二六年買賣曼哈頓島的故事。人們經常說，美國土著以二十四美元出售曼哈頓是被白人騙了，事實上，美國土著錯在沒有把賣得的錢妥善投資。如果那二十四美元有10%的投資報酬率，今日價值超過一百兆美元，遠高於目前紐約所有房地產的總值。 　
一百萬美元的差異 我給財務系學生的一個習題，可以凸顯儘早開始儲蓄的重要性。這個習題的數字計算中，隱含了最重要的投資原則，那就是：讓時間為你工作—為退休而儲蓄，永不嫌早。
威廉和詹姆士是一對雙胞胎兄弟，目前六十五歲。四十五年前，也就是兩人年滿二十歲的那年年底，威廉設立了個人退休帳戶（Individual Retirement Account, IRA），每年年底在這個帳戶存入2,000美元。存了二十年後，威廉停止存款，讓帳戶內的餘額繼續累積，每年產生10%的免稅利息。詹姆士到了四十歲，也就是威廉停止存款的時候，才開始成立個人退休帳戶。詹姆士也每年存入2,000美元，持續二十五年，今天存入最後一筆錢。詹姆士存入的總額比威廉多出25%，兩人帳戶的報酬率相同。
（a）今天，兄弟兩人的個人退休帳戶餘額各為多少？
（b）從這個習題中，我們學到什麼？
這個習題的答案，往往令學生吃驚。威廉帳戶內的餘額將近125萬美元，詹姆士的餘額還不到20萬美元！雖然詹姆士存入帳戶的金額較高，威廉的儲蓄卻高出100萬美元。這裡的教訓是：只要開始得早，便能累積較多儲蓄。 我可以用股市實際的報酬再舉幾個例子。有位投資人很早就開始投資，但時機掌握不佳，總是在每年股市的高點買進股票。另外一位投資人很晚才開始投資，但卻非常幸運，總是在每年股市的谷底買進。早開始的投資人，雖然投資金額只有一半，而且時機不佳，累積的財富還是比晚開始的人多很多。選對投資時機固然很好，但是時間比時機更重要。人們總是有各種藉口，拖延為退休而儲蓄，你可不要犯這樣的錯誤。你要讓時間站在你這一邊。
如果你要的是快速致富的捷徑，請放下本書，去找賣蛇油的推銷員。但是，那些人只會讓你頃刻落得窮途潦倒。致富要慢慢來，而且現在就要起步。 
穩健理財十守則‧華爾街聽不到的投資真心建言！本報內容摘錄自《穩健理財十守則》、天下文化出版，連載為期3個月)